如(rú)果要论二(èr苏州市相城区邮编是多少)季(jì)度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持(chí)了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来越(yuè)多的业(yè)内人士(shì)开始注意到这(zhè)一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼(yǎn)下(xià)正在看(kàn)到(dào)的(de)，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前(qián)已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了(le)日本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去(qù)10年(nián)最(zuì)大规(guī)模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从(cóng)未见过(guò)外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续(xù)稳定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更(gèng)多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来已受到了越(yuè)来越多(duō)平(píng)时不太关注日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投(tóu)资者(zhě)在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查(chá)其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)苏州市相城区邮编是多少有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社上(shàng)的加(jiā)大投资(zī)，也存(cún)在着在国(guó)际市(shì)场上分散投(tóu)资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在(zài)波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国(guó)科技股的情况下(xià)实现的(de)。这意味着日(rì)本股市对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏(piān)向银行、金融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和(hé)多元化(huà)分散投(tóu)资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一(yī)定要(yào)来日(rì)本市(shì)场？日本市场(chǎng)的(de)吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正(zhèng)经(jīng)历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及企业部门推动(dòng)向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最初由(yóu)已故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日(rì)本(běn)企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的(de)回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负(fù)债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的(de)公司(sī)股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易所为(wèi)了改(gǎi)变股价(jià)跌破(pò)每(měi)股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日(rì)元的股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的(de)方针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时(shí)，也(yě)均宣布(bù)了新(xīn)的股票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回(huí)购股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表(biǎo)现的(de)最大单一(yī)原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的(de)态(tài)度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相对(duì)稳健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男(nán)上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模(mó)的(de)货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的(de)目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还(hái)不能(néng)放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)今年上半(bàn)年还(hái)在持(chí)续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外(wài)投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的表现目前也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续(xù)宽松等积极因素(sù)，日本这个(gè)世界第三大经(jīng)济体的前景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的汽车(chē)行业(yè)预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益(yì)于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日(rì)本股市到(dào)今年年(nián)底(dǐ)将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认(rèn)为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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