一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易(yì)的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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