5月以来，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金(jīn)、富国基金(jīn)、南方基金等多家头部(bù)公募基金密集申报(bào)了(le)跟踪(zōng)海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度的(de)持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来(lái)又开始持续(xù)下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份(fèn)额增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内(nèi)超半数半(bàn)导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基于(yú)对板(bǎn)块中长期(qī)投资(zī)价值(zhí)的肯定。尽管半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)随(suí)着国产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下(xià)，板块(kuài)细(xì)分领域仍有较多(duō)投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半(bàn)导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌。以中(zhōng)证全指半导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内高位后(hòu)便开(kāi)始不断(duàn)下跌(diē)，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样

　　本(běn)周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的(de)是，尽管板(bǎn)块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内(nèi)半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中韩半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF等(děng)三(sān)只产品(pǐn)份额出现下降(jiàng)外，其余产品份(fèn)额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏(sū)不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代进程不及(jí)预(yù)期，国(guó)内半导体企业(yè)相比(bǐ)海外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较(jiào)晚，在技术和(hé)人才等方面存在差距(jù)，在国(guó)产替代过程中产(chǎn)品研(yán)发和客户(hù)导入进程可(kě)能(néng)不及预期；二(èr)是下(xià)游需求不及预期，在边(biān)缘政治(zhì)和(hé)全(quán)球经(jīng)济疲软背景下，全球电子(zi)产(chǎn)品等终端需求可(kě)能不及预期，从而(ér)导致对(duì)半导体产品需求(qiú)量减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于(yú)下行(xíng)筑底的阶段，但我们认为(wèi)有望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的景(jǐng)气度，有创新属(shǔ)性和份额提(tí)升属性的(de)环节(jié)会率先回(huí)暖。一方面中国经济体重要的(de)构成央国企对(duì)资产回报提(tí)出要求，民营企业(yè)的竞争力提升也会(huì)更加依赖(lài)数字化，成(chéng)本效率提升是数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度(dù)数字经济有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部(bù)副总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵活(huó)配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年初以来半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处(chù)于(yú)底部位置；另一方面市场预(yù)期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题(tí)的催(cuī)化，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数出现(xiàn)了一定的(de)反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股价其(qí)实是(shì)过(guò)度反应的，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半(bàn)导体一季报披露，整体(tǐ)呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引(yǐn)起行业(yè)近期的持(chí)续回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半(bàn)导体投资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)也(yě)能看出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多(duō)位业内(nèi)人士也表示(shì)，长期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)当(dāng)前(qián)无需过度悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工(gōng)智能给半导体带来(lái)了新的需求增量(liàng)，从(cóng)周期视(shì)角，预计未(wèi)来1-2个(gè)季度虽(suī)然会(huì)有一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面(miàn)需求会(huì)重新复苏，另一(yī)方面(miàn)中国半导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且(qiě)子板块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理(lǐ)甚至低(dī)估(gū)的机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块很多优质的公司处(chù)于历史估(gū)值分位低位区间，随着需求回暖或者新(xīn)产品的突破(pò)，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资(zī)机会。他进一(yī)步表示，人类历(lì)史经历了(le)三次(cì)工业革(gé)命，前两(liǎng)次都(dōu)是以(yǐ)能源为对象进行创(chuàng)新，第(dì)三次是信息为对象进(jìn)行创新，当前(qián)阶(jiē)段的人工智(zhì)能从感知(zhī)智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升产生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的(de)工业革命(mìng)，它(tā)是信息革命经历了个人电脑、互联(lián)网革(gé)命和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人(rén)类社会。当前(qián)仍处于新一轮产业革命爆发的早(zǎo)期的阶段(duàn)，在人工智能带来的技(jì)术变(biàn)革浪潮下(xià)，人工智能对云(yún)管端(duān)各方面都产(chǎn)生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发(fā)生了改变，产生了新的投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工智能(néng)应用的落(luò)地，端侧(cè)和网侧的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投(tóu)资机会。因(yīn)此我们长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体的投资价(jià)值(zhí)。”田光远(yuǎn)建(jiàn)议(yì)投资者长期关(guān)注该板块投资机会，他认为(wèi)可以重点配(pèi)置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线、周期见底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导体设备(bèi)材(cái)料国(guó)产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个(gè)半(bàn)导(dsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样ǎo)体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块(kuài)，到下游需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设(shè)计都会在今年都有非常好的机会(huì)。首先，基本面上，美(měi)国对(duì)中国的极(jí)限制裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替(tì)代，党的(de)二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替(tì)代提供了坚实(shí)的理论(lùn)基础。其次，芯(xīn)片设计板块经(jīng)过近一年(nián)的充分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，整个芯片设(shè)计板块有(yǒu)望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当(dāngsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样)前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据(jù)和重(zhòng)点公(gōng)司的(de)边(biān)际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰(tài)基金(jīn)刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练需(xū)要大量算力(lì)，硬件基础设施(shī)成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节(jié)预期(qī)将会受益(yì)，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续(xù)增(zēng)长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对较(jiào)强(qiáng)，国产化(huà)趋势仍在(zài)加速推(tuī)进(jìn)，后续半导体设备、材料也是(shì)可以关注的方向。存储(chǔ)作为半(bàn)导体中最大的(de)周期品(pǐn)种，也(yě)可能(néng)在年(nián)内(nèi)迎(yíng)来边(biān)际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但(dàn)改(gǎi)善的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基(jī)本面(miàn)变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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