北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05. 95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的(de)改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们(men)承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发(fā)生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人(rén)知道(dào)需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩(jì)表现得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中谁都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我们(men)学到(dào)的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被(bèi)股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的(de)经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通(gòu)计(jì)划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的(de)。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不(bù)多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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