如果要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示(shì)出(chū)日股今年(nián)以来的(de)强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季(jì)度迄(qì)今的短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是(shì)在全(quán)球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对(duì)日(rì)本市(shì)场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多(duō)的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第(dì)三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tà关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗i)股(gǔ)票(piào)团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其(qí)他人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六周成为(wèi)了日本股票的净买家。在(zài)此(cǐ)期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大(dà)规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外(wài)交易(yì)者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代(dài)初(chū)期(qī)以来，他就从未(wèi)见过(guò)外(wài)国投(tóu)资(zī)者对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的长期低(dī)迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对(duì)投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表(biǎo)示，近来已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的(de)咨(zī)询(xún)。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到(dào)日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超(chāo)过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留(liú)意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本(běn)也已相继造访日本。这关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗些海(hǎi)外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大商(shāng)社(shè)上的加大(dà)投(tóu)资，也存在(zài)着(zhe)在国际(jì)市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低(dī)于美国科(kē)技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的(de)一份报告(gào)中也表示，“外资的(de)回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的(de)曙光(guāng)和(hé)令人失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分(fēn)散投资的需(xū)求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市(shì)场？日本市(shì)场的吸引力(lì)就一定远超全球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股东返还现金。日(rì)本多年的公司(sī)治理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财年中，日(rì)本企业宣(xuān)布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数(shù)成分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这就(jiù)为日(rì)本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的(de)底部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情(qíng)况(kuàng)，还请求(qiú)上市(shì)企业在意识到资(zī)本成本的(de)前提下推进(jìn)经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近(jìn)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社(shè)4月下(xià)旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日(rì)本上市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味(wèi)着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生的(de)事情比(bǐ)过(guò)去30年还(hái)要(yào)多(duō)”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表现的(de)最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因(yīn)。他们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大(dà)规模(mó)的货(huò)币宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然(rán)强调(diào)，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到(dào)了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间(jiān)作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处(chù)于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计(jì)划和日本(běn)央行持(chí)续宽松等积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第三(sān)大经济体的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从(cóng)经济合作与发展组织的经(jīng)济前(qián)景指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也(yě)认(rèn)为，日(rì)本股市今年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治理的(de)改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而(ér)企业财(cái)报的(de)不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化(huà)剂。

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