4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yu德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷è)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷zhèng)值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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