“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的(de)波动可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思