编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一季(jì)的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(z银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄hì)十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)是我们(men)的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国(guó)民(mín)经济持续增长(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代(dài)了(le)前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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