5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时，相较西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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