个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金销售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品清(qīng)单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获(huò)准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设(shè)了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在(zài)客户(hù)分类服务(wù)方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财(cái)务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个(gè)性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个(gè)性(xìng)化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数(shù)据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过投分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能(néng)满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据(jù)自身(shēn)投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的(de)养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入(rù)了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道(dào)口全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于(yú)促(cù)进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具(jù)来(lái)解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河证券的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年(nián)金业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的(de)一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)过(guò)程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一部(bù)分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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