在(zài)4斤是多少克，0.4斤是多少克华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期(qī)被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平。4斤是多少克，0.4斤是多少克>

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的(de)。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股(g4斤是多少克，0.4斤是多少克ǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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