大(dà)家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(x中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ià)降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了(le)第一(yī)共和(hé)银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注(zhù)上半年景气(qì)持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或(huò)依(yī)据(jù)基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济(jì)增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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