个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策(cè)略的(de)认知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实(shí)可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人(rén)投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)银(yín)行中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户和储(chǔ)蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规(guī)模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄结构(gòu)和(hé)不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户(hù)更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到在保证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资(zī)收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个(gè)人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了(le)资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开(kāi)户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台(tái)了(le)不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要(yào)了解(jiě)客户的(de)经(jīng)济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人员及其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的(de)专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须(xū)切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的(de)产品设计(jì)之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划(huà)”则基(jī)于个人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战略而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区(qū)几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部(bù)财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下(xià)药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(wài)，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重要的。

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