金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评(píng)如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明显(你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民部门再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季末季(jì)初常(cháng)出(chū)现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的(de)绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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