A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计(jì)算则不(bù)过是(shì)一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智能等(děng)一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移(yí)动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺(duó)可(kě)能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来(lái)预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多(duō)年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势(shì)和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察4宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力的(de)重要因(yīn)素(sù)，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度显示(shì)出(chū)科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的(de)主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运(yùn)营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日(rì)研(yán)报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在(zài)市值上(shàng)超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危(wēi)机(jī)爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等(děng)多(duō)家(jiā)公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度(dù)变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持(chí)。而茅(máo)台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长的(de)利(lì)润，最(zuì)终一(yī)次宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实(shí)际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什(shén)么此前(qián)市(shì)值却一直不如(rú)茅台(tái)呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一(yī)方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续(xù)不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可(kě)能正在迎(yíng)来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结(jié)束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互(hù)联网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移动宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市>数(shù)字(zì)化(huà)转型收入“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司(sī)数字化(huà)转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长(zhǎng)的(de)第一驱(qū)动(dòng)力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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