随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基(jī)金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募(mù)基(jī)金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平(píng)变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的(de)市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了(le)深(shēn)度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的(de)基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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