一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规(guī)模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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