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拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一(yī)：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初(chū)以来(lái)的(de)大幅上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平(píng)均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线资(zī)范式之(zhī)二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修(xiū)复的(de)重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在(zài)即(jí)的第(dì)三届“一带一路(lù)”国(guó)际合(hé)作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利好不(bù)断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国(guó)家数(shù)据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集中(zhōng)在国内市(shì)场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益(yì)于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏(sū)，下游领(lǐng)域需求预(yù)期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范(fàn)式(shì)，“中特估(gū)”重点关(guān)注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当(dāng)前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业之(zhī)一(yī)，近(jìn)年来(lái)经(jīng)历了行业(yè)调(diào)整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的(de)订(dìng)单大幅提升(shēng)。另(lìng)一(yī)方面，国(guó)企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性(xìng)突(tū)出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公司更加(jiā)注重投资(zī)人回(huí)报，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报(bào)计划，大(dà)幅(fú)提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺未来(lái)几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资(zī)需求拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(qiú)回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连(lián)续三(sān)个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复(fù)空间较大。