AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大(dà)规模的(de)产业(yè)。在中国(guó)，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面(miàn)开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投(tóu)资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不(bù)少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派(pài)基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气(qì)周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮(lún)科技创(chuàng)新周期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十年(nián)为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也(yě)进行了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继(jì)续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未(wèi)来(lái)多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了(le)新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuà什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试i)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年(nián)能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在(zài)火(huǒ)热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突(tū)，和(hé)后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标。

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