近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuá鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙n)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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