美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财(cái)富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时(shí)他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正(zhèng)在评估近(jìn)几天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波(bō)动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银(yín)行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空(kōng)活(huó)动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区(qū)的(de)伊(yī)里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元区(qū)三(sān)大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外(wài)盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期(qī)海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前(qián)美国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观(guān)避险情绪(xù)是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险正(zhèng)在(zài)上升(shēng)。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关(guān)注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是(shì)在银(yín)行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下(xià)滑(huá)的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需(xū)其(qí)他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市(shì)场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的(de)表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端(duān)的(de)跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国(guó)汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价(jià)格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油(yóu)需求(qiú)再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出现了周度(dù)回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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