财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地(dì)区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(ruì)信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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