金融(róng)界(jiè)5月15日消息 央行今日进(jìn)行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与(yǔ)此前持平(píng)。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面上(shàng)，上周五(wǔ)曾(céng)经有消(xiāo)息称本月MLF中标(biāo)利(lì)率有可(kě)能下(xià)调(diào)，但(dàn)是机构分(fēn)析(xī)，央行行长易(yì)纲(gāng)曾(céng)在3月公开表示目(mù)前实际利率的水平是比较合(hé)适，且4月28日政治局(jú)会议(yì)对(duì)一(yī)季度的经济(jì)复苏给(gěi)予(yǔ)充分肯定(dìng)。

　　5月以(yǐ)来资金(jīn)面(miàn)转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税(shuì)大月，需要关(guān)注(zhù)下周缴税周(zhōu)对资金面可能造成(chéng)的(de)扰(rǎo)动。

　　此前(qián)媒体报道(dào)称，自5月15日(rì)起银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限将下调，四大国有银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)幅度为(wèi)30BPS，其它(tā)金融机(jī)构降幅为50BPS。中信证券分析，预计(jì)银行协定存款和通(tōng)知存款利率上限的(de)下调有助于(yú)缓解银行净(jìng)息差偏窄的(de)问(wèn)题。

　　国(guó)君宏观研究指出，近期部分银行(xíng)调(diào)降(jiàng)存款利率，严格上不算(suàn)降(jiàng)息，属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深化。本轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率调降背后的(de)原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)。因此，存(cún)款利率客观上(shàng)可减轻银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，但是这(zhè)并不足以触发超(chāo)额(é)储蓄大规模转(zhuǎn)为(wèi)消(xiāo)费(fèi)及(jí)向金融资产(chǎn)流入(rù)。

　　（1）近期部分银行调(diào)降存款利(lì)率，严格上不算降息，属(shǔ)于“利率市场化(huà)”的推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东(dōng)等(děng)多(duō)地中(zhōng)小银行（地方农(nóng)商行为(wèi)主）发布(bù)公告下调(diào)人民(mín)币存款(kuǎn)挂牌利(lì)率，下调幅度(dù)在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒体报道(dào)，5月15日起(qǐ)银行协定存款及通(tōng)知存款自律上限将(jiāng)下(xià)调，引发“降息潮”的热议。不(bù)过，作为我国利率(lǜ)体系的“压舱石(shí)”，1年期存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)（整存(cún)整取）依然维持在(zài)1.5％不变(biàn)，因(yīn)此本轮银行存款利率调降严(yán)格意义(yì)上(shàng)并(bìng)非真的(de)降息。归(guī)根结底，本(běn)轮存款利率调(diào)降也属(shǔ)于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后，有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语是储(chǔ)蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄。一、2023年初的人民币存款(kuǎn)维持高位，居民储蓄释(shì)放速度较慢。因(yīn)此，存款利率调降背景下(xià)，居民(mín)储蓄有望进一步流出，更(gèng)多流向消费、房(fáng)贷、资本市场等。二(èr)、资(zī)金杠杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资(zī)金利率中枢回落，资(zī)金杠杆(gān)明显抬(tái)升(shēng)，资金空转有所(suǒ)加剧。存款利率(lǜ)调(diào)降一定程度上可以疏通流动性淤积，支(zhī)撑(chēng)宽(kuān)信用进程。三、MLF等政(zhèng)策利率接连调降后，银行净息(xī)差大幅收窄，尤(yóu)其是城(chéng)商行(xíng)、农商行，因(yīn)此压降(jiàng)存款成本、规范吸储(chǔ)行为也(yě)属(shǔ)于(yú)大势(shì)所趋(qū)。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款利率调降客观上将减轻银(yín)行负债成本，但我们认为，这并不足以触发超额(é)储蓄(xù)大规(guī)模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流入(rù)；回(huí)归(guī)基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的延续，仍(réng)将利好高股息资(zī)产和长期国债(zhài)。客(kè)观上，本轮银行下降存款利率的(de)效果与2022年4月、9月(yuè)的效果类似，可以降低(dī)负(fù)债(zhài)端成本，保护银行净(jìng)息差。当前流动性淤积仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率(lǜ)调降，理论上可以促(cù)使存(cún)款搬(bān)家，促使超(chāo)额储蓄(xù)流(liú)出，更多转(zhuǎn)化为消费(fèi)。但我们觉得(dé)刺激(jī)难(nán)度较大，倾向于(yú)认为消费有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语环比修复最(zuì)快的时候已经过去。再(zài)回归经济(jì)基本(běn)面来(lái)看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，意(yì)味(wèi)着长端利率仍有(yǒu)望继续下探(tàn)，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语