昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利(lì)多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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