分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一(yī)定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数较多、与其他(tā)金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品关联(lián)性(xìng)较强，如(rú)发生(shēng)重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本(běn)市(双修是指什么意思，双修是怎么进行的shì)场和(hé)金融体系产生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于规模超(chāo双修是指什么意思，双修是怎么进行的)过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的(de)货(huò)币(bì)市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格(gé)，基(jī)金管理人(rén)需要增强抗风险能(néng)力(lì)，并(bìng)明(míng)确风险防(fáng)控与处(chù)置机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司(sī)更加注重风险管理和产品合规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与其(qí)风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要(yào)货币市场基(jī)金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员、基金经理等相关(guān)人员的(de)考(kǎo)核评(píng)价、薪酬(chóu)激(jī)励等(děng)不(bù)得直接或者间接与重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多(duō)项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具(jù)有基(jī)金托管人(rén)资格(gé)的同一(yī)商业银(yín)行发行的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值的(de)比例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受限资(zī)产的规模合计不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合(hé)的(de)平(píng)均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交易行为(wèi)管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确(què)认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一投资(zī)者申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是(shì)金(jīn)融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市场基(jī)金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金融市场的流动性安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无(wú)论(lùn)是从考核机制，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期(qī)、可变现资产的限制，都(dōu)是为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性风险的能(néng)力将进(jìn)一步提(tí)升，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似的(de)流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市(shì)场基金各(gè)类(lèi)风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案(àn)，中国(guó)证监会对风(fēng)险应(yīng)对(duì)预(yù)案(àn)的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等(děng)对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于投资者(zhě)有什么(me)影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高货(huò)币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例(lì)如可(kě)能(néng)会对一些追求(qiú)高收益的(de)投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可(kě)能(néng)会(huì)导致(zhì)一些货币基金规模(mó)较小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投(tóu)资者需要注(zhù)意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂(双修是指什么意思，双修是怎么进行的zàn)行(xíng)规(guī)定》提升了(le)重要货币市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化、标准化(huà)、投资(zī)分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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