海通策略(lüè)认为(wèi)，全A盈利拐点已现，23Q1全(quán)A归母净(jìng)利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年(nián)增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下(xià)同）为8.8％，预计23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利增速持(chí)续下滑，利润向下游转移(yí)；中游(yó甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的u)制(zhì)造盈利增速走弱，TMT降幅(fú)收窄，计(jì)算机和传媒(méi)表现亮(liàng)眼(yǎn)；下(xià)游消(xiāo)费盈利改善幅度放缓，券商和保险(xiǎn)盈利大增(zēng)。 数字(zì)经济归母(mǔ)净利(lì)单季同(tóng)比已经开始回升，AI和半导(dǎo)体产(chǎn)业盈利有待改(gǎi)善，其中受(shòu)益于国产替代的半导体材料和半导(dǎo)体设(shè)备维持较高(gāo)增(zēng)速，其中设备盈(yíng)利加速(sù)增长；低碳经济景气度高位(wèi)回落，新型电(diàn)网盈利(lì)增(zēng)速持续提(tí)升，主要(yào)受益于储能的快速发展(zhǎn)。

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