5月以来，嘉实基金、博(bó)时(shí)基金、富(fù)国基金、南方基金等多家(jiā)头部公募基(jī)金密(mì)集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一季(jì)度(dù)的持(chí)续(xù)回调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中下(xià)旬(xún)以来又(yòu)开始持续下(xià)跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额(é)增幅(fú)最(zuì)高达40％。拉(lā)长时间看，年(nián)内超半数半(bàn)导体主题ETF产品份额出(chū)现正(zhèng)增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于(yú)对板块中长期投资价(jià)值(zhí)的肯定。尽管半(bàn)导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着(zhe)国(guó)产替代持续(xù)推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持(chí)续(xù)下(xià)跌。以中证全(quán)指半导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额(é)变(biàn)化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导(dǎo)体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出现下(xià)降(jiàng)外，其余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列(liè)第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持(chí)续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理(lǐ)田光(guāng)远分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业复(fù)苏(sū)不及预期(qī)主要原因，一是国产替代进程不及预(yù)期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大(dà)厂起步较晚，在(zài)技(jì)术(shù)和人才等方面存在差距(jù)，在国(guó)产替代过程(chéng)中产品研发和(hé)客户导入进程可(kě)能不及预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘(yuán)政治(zhì)和全球经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球(qiú)电子产品等终端(duān)需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致对半导体产(chǎn)品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体行(xíng)业正处于(yú)下行筑底的阶段(duàn)，但我们认为有望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在(zài)本(běn)轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下(xià)游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属(shǔ)性和份额提(tí)升属性的环(huán)节(jié)会率先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的构成(chéng)央国企对资(zī)产回(huí)报(bào)提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加依赖数字(zì)化，成(chéng)本效率提升是(shì)数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一方面(miàn)短周(zhōu)期维(wéi)度数字经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加(jiā)大企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾(gù)年(nián)初以来(lái)半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较(jiào)大，行(xíng)业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另一方面(miàn)市场预期基本面即(jí)将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所以从年(nián)初(chū)到(dào)4月初半导(dǎo)体指数出(chū)现了一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但事实上，其(qí)中许(xǔ)多(duō)个股的股价其实是(shì)过度反应的，所(suǒ)以随(suí)着(zhe)4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季报(bào)披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实的表现，再加(jiā)上AI主题(tí)的(de)降温(wēn)，综合因素引起(qǐ)行业(yè)近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看出投资(zī)者对(duì)板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业内人(rén)士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本面上，人(rén)工智能给(gěi)半导(dǎo)体(tǐ)带来了(le)新的(de)需求增(zēng)量，从周期视(shì)角，预计(jì)未来1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方面需求(qi衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗ú)会重新复苏，另一(yī)方(fāng)面中国半导体企业(yè)有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细分衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗线(xiàn)索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的(de)机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为(wèi)，当前该板块很(hěn)多优质的公(gōng)司处于(yú)历史(shǐ)估值分(fēn)位低位(wèi)区间，随着需求(qiú)回暖或者新(xīn)产品的突(tū)破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进(jìn)一步(bù)表示(shì)，人类历史(shǐ)经历了三次工业革命，前两次都是(shì)以能源为对象进行创新，第三次是信息(xī)为对象进行创新，当前(qián)阶段的人工智能(néng)从感知(zhī)智(zhì)能走向认知智能后，将对人类生产力的提升(shēng)产生(shēng)巨(jù)大的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启新一轮的工(gōng)业革命，它(tā)是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智联层面(miàn)的(de)延(yán)伸(shēn)，将会(huì)在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军(jūn)事等方(fāng)面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处(chù)于(yú)新一轮产(chǎn)业(yè)革命爆(bào)发(fā)的早期的(de)阶段，在人工智(zhì)能带来(lái)的(de)技术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端(duān)各方面都产生了影(yǐng)响，云侧变化最为显著(zhù)，很多(duō)环(huán)节发(fā)生了改变，产(chǎn)生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地，端侧和(hé)网侧(cè)的新硬件也会产生新(xīn)的(de)投(tóu)资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新(xīn)线、周(zhōu)期见底后的复(fù)苏线、以及以半(bàn)导体设备材料(liào)国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看好整个(gè)半(bàn)导体板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产(chǎn)化为主的设(shè)备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需求为主的芯片设计都会在今(jīn)年都有非(fēi)常好的机会(huì)。首先，基本面上，美(měi)国(guó)对(duì)中国的极限制(zhì)裁将加(jiā)速中国芯片的国产替(tì)代，党(dǎng)的二十(shí)大对于科技(jì)安(ān)全的强调为(wèi)芯(xīn)片(piàn)的(de)国产替代提供了坚实的(de)理论基础(chǔ)。其(qí)次，芯片设(shè)计(jì)板(bǎn)块经(jīng)过近一年的充(chōng)分调整，股价已经充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式(shì)迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业(yè)库(kù)存、动销数据和重点(diǎn)公司的边(biān)际变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来，AI的基础模型训练需要(yào)大量算力，硬件(jiàn)基础设(shè)施成为发展基石，算力芯片等(děng)核心(xīn)环节预期将会受益(yì)，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导体(tǐ)行业持续增长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，半(bàn)导体设(shè)备公司的一季报业绩相(xiāng)对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最大(dà)的周期(qī)品(pǐn)种，也可能在年内迎来(lái)边际变化，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值(zhí)的(de)匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋(qū)势比较(jiào)确(què)定，但改(gǎi)善的(de)过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结合基(jī)本面变(biàn)化(huà)综合判断(duàn)配置价(jià)值(zhí)，我们也(yě)会(huì)通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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