昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据(jù)来看(kàn)，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lá订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚i)看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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