5月12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连(lián)续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二(èr)、三(sān)、四季(jì)度(dù)分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以来(lái)英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的(de)增(zēng)长(zhǎng)驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

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　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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