金融(róng)界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gò五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力u)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后(hòu)，信贷在五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因(yīn)为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此居民存款在(zài)季末(mò)季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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