周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出冀g是河北哪里的车牌口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有冀g是河北哪里的车牌望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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