AI板块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球带来无(wú)数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的(de)健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播(bō)的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)完(wán)成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也将通过(guò)百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大(dà)需(xū)求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年(nián)以(yǐ)上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维(wéi)持(chí)了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活(huó)在(zài)一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么)地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的(de)原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人(rén)口老龄(líng)化与经济(jì)发(fā)展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术(shù)全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术(shù)创新带(dài)来(lái)的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大(dà)的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未来我们(men)应该(gāi)更加(jiā)重视这一(yī)领域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但他的(de)基金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市(shì)场自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。

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