用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结果，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友乌鲁木齐海拔多少米高的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà乌鲁木齐海拔多少米高)涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩乌鲁木齐海拔多少米高(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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