今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用(yòng)资(zī)本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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