当前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上(shàng)限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和国会其(qí)他(tā)几位党(dǎng)团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议(yì)长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的(de)僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查(chá)克(kè)·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出(chū)了债务(wù)违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的(de)限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国(guó)会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行业(yè)危机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对(duì)硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门(mén)去(qù)年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数(shù)时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示(shì)大豆(dòu)压榨(zhà)保持(chí)较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(chū)口(kǒu)预(yù)估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环(huán)境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等(děng)数据(jù)全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并不(bù)乐(lè)观。<大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么/p>

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季(jì)节(jié)性增(zēng)产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需(xū)求国高(gāo)库存(cún)带来的并不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期(qī)从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂(zhī)油料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料(liào)的(de)供(gōng)需及价格的(de)变化对(duì)油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全(quán)消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内(nèi)人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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