5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资(zī)金供需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理(吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖lǐ)充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存(cún)款利(lì)率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得控制存(cún)款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资(zī)能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品。

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