今(jīn)年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股的(de)投(tóu)资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或(huò)将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及(jí)突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)部区域(yù)；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台(tái)和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长(zhǎng)，区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的(de)红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的(de)调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期(qī)的行(xíng)业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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