美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发(fā)布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出(chū)售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商(shāng)会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常(cháng)独(dú)特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银行基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银行或其(qí)他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示他(tā)们担(dān)心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全(quán)的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发(fā)生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键(jiàn)利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存(cún)款机制利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预(yù)计(jì)，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的九龙司是哪里？最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的(de)担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā)布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入(rù)集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定(dìng)性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期(qī)市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示(shì)在利率上(shàng)升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实际落地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要逻辑(jí)在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退预期的压(yā)力(lì)，预(yù)计(jì)原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润(rùn)或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也(yě)很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假九龙司是哪里？期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)九龙司是哪里？计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了(le)周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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