今年以来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入了(l纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌e)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然(rán)看(kàn)好(hǎo)港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分(fēn)的企业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的(de)增长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较高的(de)行(xíng)业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息(xī)资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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