事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公布(bù)了(le)4月份的通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回(huí)落至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为(wèi)“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，今(jīn)年初以来(lái)核心CPI有所反弹(dàn)，意味着通缩(suō)压力正逐步(bù)缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当(dāng)前经济仍在温和修(xiū)复(fù)。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回(huí)升、消费(fèi)需求逐步回(huí)暖，物(wù)价水平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构成(chéng)当(dāng)前(qián)主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持(chí)平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低通(tōng)胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从(cóng)结构上看(kàn)，食品项仍是主(zhǔ)要拖累(lèi)，4月食品价格环(huán)比下降1％、非(fēi)食品价(jià)格则环比小幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能(néng)源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)0.1％、同(tóng)比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价总监和经理哪个大格(gé)上涨

　　食(shí)品方(fāng)面(miàn)，菜、肉(ròu)价格(gé)续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及消费淡(dàn)季(jì)影响，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)大量上(shàng)市，带动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长假出(chū)行需(xū)求带动旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以(yǐ)及(jí)国内(nèi)油(yóu)价下(xià)降影响，交通工具及(jí)交通工具(jù)用(yòng)燃(rán)料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　受国内(nèi)外(wài)市场(chǎng)需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同时(shí)受上年(nián)同期高(gāo)基数的(de)影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新(xīn)涨(zhǎng)价(jià)分别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生(shēng)活资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动带(dài)动国内油(yóu)总监和经理哪个大煤(méi)加工、化学原(yuán)料及制品相(xiāng)关行业价(jià)格环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及(jí)预期(qī)影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及冶炼、有色(sè)采(cǎi)选相关行业价(jià)格(gé)结束自去年底以来的强(qiáng)势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继(jì)持续释放(fàng)、供给相(xiāng)对(duì)充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负(fù)仅一步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的(de)时候？我们认为，应当理性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言过其(qí)实：一方(fāng)面，去年(nián)下半年核(hé)心CPI同(tóng)比(bǐ)持续徘(pái)徊在0.6％的历(lì)史低位，但今年初(chū)以来有所反弹(dàn)，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正在逐步(bù)缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，环(huán)比走势均处于正常波动(dòng)区间，也(yě)指向当(dāng)前经济仍在温和修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受(shòu)疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基(jī)数(shù)或对今年后(hòu)续CPI同比读(dú)数持(chí)续造成扰动。我们(men)认(rèn)为(wèi)，应更多关(guān)注环比变动(dòng)情况以及(jí)核心CPI的走势。而随着下半年生(shēng)猪需求的回(huí)升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作(zuò)的开展(zhǎn)，生猪价格(gé)有(yǒu)望(wàng)筑底回升，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解(jiě)，下半年(nián)物价水平(píng)有望逐步回归至(zhì)正常水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀(zhàng)均(jūn)不构成当前经济(jì)的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 总监和经理哪个大