金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行规定的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独(dú)立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于明确(què)跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据(jù)需(xū)要向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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