北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积(jī)电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息(xī)处倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的商业地(dì)产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不(bù)是(shì)特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期(qī)利(lì)润(rùn)和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从不会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

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　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书(shū)的排(pái)名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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