尽管周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本(běn)在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步加大、资(zī)本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行(xíng)业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的(de)需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研(yán)报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪(hù)电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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