北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大(dà)会(huì)在奥(ào)马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小时的(de)提问环节中(zhōng)，回(huí)答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国(guó)将会成为更好的(de)国家，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度(dù)股东(dōng)大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定因素的(de)影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会(huì)得(dé)到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲(fēi)特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了(le)相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年(nián)的(de)净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时(shí)代(dài)财(cái)经参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术(shù)平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中挑选出(chū)了(le)估(gū)值相对行业(yè)平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还(hái)对海天味业等这类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源(yuán)：W阴肖是指哪几个肖ind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年(nián)增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利(lì)润复合(hé)年(nián)增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不少行(xíng)业(yè)龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业(yè)公司(sī)上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业(yè)市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是主营集(jí)成(chéng)电路设计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差阴肖是指哪几个肖(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余(yú)企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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