5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富(fù)国基金(jīn)、南方基金(jīn)等多家头部公募基金密(mì)集申报(bào)了跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最(zuì)高份(fèn)额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金(jīn)对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于对板块中长期(qī)投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产替(tì)代持续(xù)推进，以及近(jìn)期(qī)AI行情的带动下，板块细分领域仍有较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回(huí)调后(hòu)，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体(tǐ)指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位后(hòu)便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板(bǎn)块(kuài)持(chí)续下跌，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)为-7.18％；但份额却悉数(shù)上(shàng)涨。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产品份额(é)变(biàn)化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等(děng)三只产品(pǐn)份(fèn)额出现下降外，其余产品份(fèn)额均有大(dà)幅增长。其中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远分(fēn)析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复苏(sū)不及预期主一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心要原因，一是国产替代进程不(bù)及预(yù)期，国内半(bàn)导体(tǐ)企业相比海外半导体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等方(fāng)面存在(zài)差距，在国(guó)产替代过程中产品研发和客户导入进程可(kě)能不及预期；二是下游需(xū)求(qiú)不及预期(qī)，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球(qiú)经(jīng)济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全(quán)球电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)等终端(duān)需(xū)求可能不及预期(qī)，从(cóng)而导致(zhì)对半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的(de)阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远表示，在本(běn)轮(lún)周期中，率先回暖的种类要看(kàn)芯片下游(yóu)的景气度，有创(chuàng)新属性和份(fèn)额提升属(shǔ)性的环节会率(lǜ)先回(huí)暖。一(yī)方面中国经(jīng)济体重(zhòng)要的(de)构成央国(guó)企对资产回报提(tí)出(chū)要求，民营(yíng)企业的(de)竞争(zhēng)力提(tí)升也(yě)会更加依(yī)赖数(shù)字化(huà)，成(chéng)本(běn)效率提(tí)升是数(shù)字化的(de)长期(qī)关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字(zì)经济有顺(shùn)周期属性，经济(jì)复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副(fù)总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示，首(shǒu)先，回顾年初以(yǐ)来半导(dǎo)体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估值处于底部(bù)位置；另一(yī)方面市场预期基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半导体(tǐ)指(zhǐ)数出现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中(zhōng)许多(duō)个股的股价(jià)其实是过度反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导(dǎo)体一季(jì)报披(pī)露，整体(tǐ)呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱现实的(de)表现，再加(jiā)上(shàng)AI主题的降(jiàng)温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内表(biǎo)现震(zhèn)荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能看出投资者对板块价值的肯定，多位业(yè)内人士也表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半(bàn)导体板块投资价值。一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心p>

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面上，人工(gōng)智能给(gěi)半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力(lì)，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业有国产(chǎn)替代的(de)中(zhōng)期逻(luó)辑支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面(miàn)，半导(dǎo)体板块估值波动较大(dà)，且子板块和细(xì)分线(xiàn)索(suǒ)较多，始(shǐ)终(zhōng)有估值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优质的公司处(chù)于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回(huí)暖或者(zhě)新产品的突(tū)破，会有形成(chéng)很好的投(tóu)资机会。他进(jìn)一(yī)步表示，人类历史(shǐ)经历了三(sān)次工(gōng)业革(gé)命(mìng)，前两次都是以能源为对象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新，第三次(cì)是信息为对象进行创新(xīn)，当(dāng)前阶段(duàn)的人(rén)工智(zhì)能从感(gǎn)知智能走向认知(zhī)智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也(yě)会开(kāi)启新(xīn)一轮的工业(yè)革命，它是信息革(gé)命经历了(le)个人电脑、互联网革命和(hé)移动互联网革(gé)命后(hòu)在万物智联层面(miàn)的延(yán)伸，将会(huì)在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影(yǐng)响人类社(shè)会。当前仍处于新一轮(lún)产业(yè)革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的(de)技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节(jié)发生了改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)生了新(xīn)的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存(cún)储芯片(piàn)的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应用的(de)落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会(huì)产生新的(de)投资机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他(tā)认为可以重点(diǎn)配置(zhì)的主(zhǔ)线(xiàn)包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以(yǐ)及以(yǐ)半导体(tǐ)设备材(cái)料国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半(bàn)导体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下游需求为主的芯(xīn)片设(shè)计都会在今年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先，基本面上(shàng)，美国(guó)对(duì)中国的极限制裁将加速(sù)中(zhōng)国芯(xīn)片的(de)国(guó)产替代，党的二(èr)十大对于(yú)科(kē)技安全的(de)强调(diào)为芯片的国(guó)产替代提(tí)供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一年的充分调整，股(gǔ)价(jià)已(yǐ)经(jīng)充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设计板(bǎn)块(kuài)有望正式(shì)迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和(hé)调研半导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销数据和(hé)重点公司的边际变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心(xīn)环(huán)节(jié)预(yù)期将会(huì)受益，后续有望驱动(dòng)半(bàn)导体行(xíng)业持(chí)续增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报(bào)业绩相对较强，国(guó)产(chǎn)化趋势仍(réng)在(zài)加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作(zuò)为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的(de)周(zhōu)期品种，也可能在年内迎(yíng)来边际(jì)变化，需要(yào)持续(xù)动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面，我认为(wèi)需要关注(zhù)景气度修复速度(dù)和估(gū)值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善(shàn)的趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可(kě)能波动较大，要结(jié)合基(jī)本面变化综(zōng)合(hé)判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心