周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(k板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示àn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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