随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光(guān顶的速度越来越快越叫的原因g)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)顶的速度越来越快越叫的原因有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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