在华尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大(dà)型(xíng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年(nián)区(qū)间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好(hǎogpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)于预(yù)期的(de)经济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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