金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多(duō)数下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气(qì)跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹(dàn)上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属做多(duō)逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗(zōng)商(shāng)品跌势(shì)，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的(de)数据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生(shēng)产物资通(tōng)胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此(cǐ)前加息(xī)结束乃至降(jiàng)息已然成(chéng)为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况下，预计(jì)从加息(xī)结束到降(jiàng)息周(zhōu)期开启，仍有近一个(gè)季度的(de)时间，在(zài)此期间(jiān)将(jiāng)面临经济和(hé)政策的不确定性，贵(guì)金属部分回(huí)吐(tǔ)前期超涨的(de)幅度(dù)。另一(yī)方(fāng)面，上周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内(nèi)社(shè)融超预(yù)期下滑，白银(yín)因工业属性偏(piān)强大幅(fú)下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之前(qián)难言企稳，后续还需(xū)关注海(hǎi)外(wài)衰退预期的发(fā)酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退(tuì)预期与有色金属走(zǒu)势拖累 白银如(rú)期(qī)大幅调整

　　前(qián)期强(qiáng)调从(có一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ng)宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金属将会走(zǒu)弱，白(bái)银连(lián)续上涨后会面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续(xù)影(yǐng)响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加(jiā)美联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵(guì)金属，但是美(měi)元指数大(dà)幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承压(yā)回落，而铜(tóng)铝等有色金(jīn)属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖(tuō)累工(gōng)业属性较强的(de)白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大(dà)幅回落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的(de)空间，首(shǒu)先关注24美元/盎(àng)司整数(shù)关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克(kè)）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美(měi)元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议(yì)继续等白(bái)银行情企稳(wěn)再(zài)低位做多。美(měi)欧银(yín)行业(yè)危机引(yǐn)发避险需(xū)求，美联储政策(cè)收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美(měi)元美(měi)债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调整行情；一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤后(hòu)续(xù)政策(cè)宽松转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险、银(yín)行(xíng)业风险与债务(wù)上限风险、央行购金持(chí)续等(děng)宏(hóng)观(guān)因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低做多配置依然是(shì)核心建议。

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