来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。今年以来，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期。不(bù)过当前(qián)经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续，短期政策不(bù)太(tài)可(kě)能转(zhuǎn)向收紧，但是(shì)面对高质量(liàng)发(fā)展要求，也没(méi)增量刺激政策。未(wèi)来扩大(dà)需求主要依靠自发(fā)修复(fù)消(xiāo)费，主动稳定投资。此(cǐ)外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防(fáng)风(fēng)险仍然是重点任务(wù)。整体看，二季度经济修复速度或将放(fàng)缓，政策相(xiāng)对(duì)克制(zhì) 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次(cì)会(huì)议首先(xiān)强调了(le)今年的成绩，即(jí)“经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)”，“市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势”。从一季度公布的数据看，确(què)实好于去年四季度时(shí)的预期(qī)。但随后会议也(yě)提到“经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)”。这也使得经济转型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显(xiǎn)改善，但(dàn)距离疫情之前2019年的(de)6％附近的增速(sù)，还有较大的(de)差距(jù)。所以，经济仍需(xū)政策呵(hē)护。尤其是(shì)一季度降(jiàng)准(zhǔn)后，就(jiù)业(yè)压力仍然(rán)存(cún)在(zài)，我们(men)认(rèn)为政策短期(qī)不会转向收(shōu)紧。“恢复和(hé)扩大需求”是当前经(jīng)济持续回升向好的关(guān)键(jiàn)所(suǒ)在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没(méi)增量刺激

　　面(miàn)对高质(zhì)量的发展要(yào)求，会议强调经济要实现“质的有(yǒu)效提升(shēng)”和“量的合理增长”。这一点(diǎn)和(hé)去年经(jīng)济(jì)工作会(huì叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜)议精神一致。这也意味(wèi)着稳增(zēng)长不会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持续好(hǎo)转”、“内生动(dòng)力持续增强(qiáng)”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于(yú)稳增长的方式(shì)，会议要求(qiú)“把发挥政策效力和激发经营主体(tǐ)活力结(jié)合起来”。我们的理解是(shì)，下一阶段更多(duō)通过激发市(shì)场化的力量去(qù)推动经济修复，通过(guò)改革开放的方(fāng)式(shì)激发高质量(liàng)的(de)增(zēng)长。所以会议指出(chū)，要坚持“两个毫不动(dòng)摇(yáo)”，破(pò)除影(yǐng)响(xiǎng)各类所(suǒ)有制企业公平竞争、共同发(fā)展的(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜de)法律法规障碍(ài)和隐性壁垒(lěi)。各类企业都要依法合规经营。要下(xià)决(jué)心(xīn)从根(gēn)本(běn)上解决(jué)企(qǐ)业(yè)账(zhàng)款拖欠问题。总体而言，政策刺激空(kōng)间有限(xiàn)，主(zhǔ)要还(hái)是以提振信心(xīn)和预期、激发活力为主要手段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财(cái)政政策要(yào)“加力提效(xiào)”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了(le)去年12月会议的表述。对于(yú)政策的(de)要求，本次会(huì)议(yì)强叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(qiáng)调“形成扩大需求的(de)合力”，而去年(nián)12月会议(yì)的相(xiāng)关表述是“加强各类政(zhèng)策(cè)协调配合”，这说(shuō)明扩大(dà)需求是(shì)未(wèi)来的政策重心(xīn)。

　　一方面(miàn)，自发修复消费(fèi)。“要多渠道(dào)增加城乡居民收入(rù)，改善消费(fèi)环境，促进文化旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠(kào)居(jū)民劳动收入的自然修复(fù)。另一方面，主动稳定投(tóu)资。尤其是(shì)基建(jiàn)投(tóu)资，是政府主动稳增长(zhǎng)的重点。会议提到(dào)，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外(wài)商投资放在更加重要(yào)的位置，稳住外贸(mào)外资基(jī)本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验区和自由贸易港(gǎng)对(duì)接国际高标准经贸规(guī)则，开展改革开放先(xiān)行先试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重(zhòng)实体经济

　　会议强调，加(jiā)快(kuài)建设现代化(huà)产业体系(xì)要以(yǐ)“实体经(jīng)济”为支撑。我们的理解是，产业政(zhèng)策(cè)的重点是“实(shí)体经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对(duì)应(yīng)的(de)。

　　会(huì)议(yì)明确(què)“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造”。会(huì)议指(zhǐ)出“要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态”，也(yě)提(tí)到了“重(zhòng)视(shì)防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定程(chéng)度，监管措施也必然(rán)会跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要推动(dòng)平台企(qǐ)业规范健康发展，鼓励(lì)头部(bù)平(píng)台企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点

　　会议(yì)提(tí)出，“统筹做好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和信托(tuō)机构改革(gé)化险工作”；再次强(qiáng)调房(fáng)住不炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务(wù)”。我们认(rèn)为，房地产产业链、中小金融机构的风(fēng)险出清，仍是大势(shì)所趋，地方债务的(de)风(fēng)险也需(xū)要化解。所(suǒ)以(yǐ)今年和去(qù)年最大的不同是疫情影(yǐng)响(xiǎng)减(jiǎn)弱，其他方面的经济问题(tí)依然是存在的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜